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醫藥流通未來爭奪點在哪?從“三巨頭”並購史看行業整合趨勢

发布于:2017-06-30 14:23  分享
爲進一步完善網絡布局,夯實上藥在華東的龍頭地位,近日上海醫藥旗下最大的藥品流通企業上藥控股有限公司宣布收購徐州醫藥。從近半年來上藥商業板塊的布局來看,從去年11月底

        爲進一步完善網絡布局,夯實上藥在華東的龍頭地位,近日上海醫藥旗下最大的藥品流通企業上藥控股有限公司宣布收購徐州醫藥。從近半年來上藥商業板塊的布局來看,從去年11月底落户云南,到近日拿下兵家必争之地徐州,上药控股在新一轮“三角四层”战略规划的指引下,全国化步伐愈发稳健。

       徐州医药在与上药“牵手”之前,也曾在医药商业领域经历过多轮分合。事实上,纵观国内外,医药行业的并购整合似乎从未停止过。就医药流通企业而言,并购动因无非来自几大方面:医改政策催生中小企业的生存忧虑、产业政策鼓励行业整合、各类企业对行业整合趋势的逐渐认同、资本市场的持续繁荣,以及主流企业强化增长战略。

        而在“两票制”携营改增、金税三期等监管新政全面席卷医药行业的当下,如我们原先所预期的一样,医药行业的又一个并购时代正在走来。

       众所周知,国有及国有控股企业占据行业约60%的市场份额,2010年对医药流通行业来说是个重要的转折点,三大巨头集体呈现重磅动作,先后有国药控股香港IPO、上海医药整体上市、华润医药整合北医控股,都从一定程度筑牢流通前三强地位。此后,国控、上药、华润三驾马车开始竞逐并购市场,全国医药商业整合局面迎来巨变。


縱觀近十年,除2010年系三大流通巨頭整合的關鍵節點外,在不同曆史階段,流通領域的整合還呈現出以下四大階段性特征。

第一个阶段(2009 年之前)——山雨欲來

      2009年之前,医药流通领域并购波澜不惊,北医控股尚未实施大规模区域扩张战略,上药进行了少量并购,江西南华、青岛华氏、宁波医药均是地方龙头,国控开始跑马圈地。這段時期的並購,從被並企業的純銷規模看,上藥與國控並無巨大差距。然而,上藥與國控的先發優勢,並未影響華潤的後起之勢。

第二階段(2010-2012)——央企發力

     2010 年以来,国控开始快速推进全国收购,2010-2012 年对各地医药商业企业的一级、二级并购数量达71家。华润自2010年重组北药以来,逐渐加大医药商业整合力度,成立华润医药商业集团有限公司,3年间进行集团内部商业整合及外部并购20余家。上药控股在此期间也完成14项企业并购。

     从并购区域来看,江苏、浙江、山东、广东、北京、河南、湖南是同时受到三大企业关注的省份。而从并购规模及质量来说,2011年是国控并购力度最大的一年,新并企业收入构成当年銷售的15.2%。华润并购则首选地方优质流通龙头企业,如济南中信医药、苏州礼安、华润河南、华润广东等。

第三階段(2013-2015)——業務導向,區域深化

     相较上一阶段,此时药品流通行业大规模并购的节奏明显放缓,四大全国性企业及各大地方龙头割据的流通格局也基本稳定。國控在內部整合的同時,並購主要集中于零售板塊,而在批發領域的布局則是以渠道下沈爲主。華潤醫藥商業則是背靠華潤醫藥的財務幫助,並實施先進的營運模式及信息管理系統,進一步實現規模經濟及協同效應。這一時期,華潤並購擴張帶來的收益集中呈現,2010-2015年,華潤醫藥商業的收入實現54.0%的複合年增長率。而上藥在商業網絡並購與整合方面,2013-2015年新增4個省市,進一步做強華東,並購及新設59家企業,實現年化93.1億元的驕人戰績。

第四階段(2015至今)——布局大健康、國際化

     近两年,三大巨头的并购重心略有分化,但总体来讲都是面向更广阔的大健康市场。国控在医疗服务、融资租赁等领域落下重笔。而上药的国际化跳跃也分外亮眼,2016年10月上海医药出资9亿元并购澳大利亚保健品公司Vitaco,未来在创新、仿制药等方面的国际化布局则更加引人期待。华润工业板块主要以并购驱动,强势捍卫国内OTC市场领导者地位,商业布局策略则是马不停蹄打开空白区域,着力构建全国化网络。需要指出的是,近兩年上藥與華潤的布局區域重合度較高,可以預見,“兩票制”下各區域終端品種的爭奪之戰將愈發焦灼。



>>>>>結論:多元化並購勢成


      综上所述,对位于产业链中游的医药流通企业而言,网络、规模、效率仍是其生存发展之基,尤其在“两票制”的政策背景下,商业调拨受限,纯销网络的广度与深度从一定程度上决定了各家企业存量业务的发展。因此,以网络深化、新市场拓展为目标的并购整合仍将是未来一段时期各类流通企业的重要课题。


       当然,面对医药市场增速下滑的现实以及健康中国战略驱动下的8万亿大健康规模的增量,产业链上各利益主体的谋划布局似乎也有跳出药品领域之势,因此,新时期的医药流通并购越发多元,从与药品相关的医疗器械、保健品、中医药、医疗服务、医药电商、PBM等领域布局,到巨头之间发起的产融结合、跨界并购都已是屡见不鲜。而这些并购,都会从一定程度上为医药流通产业升级及集中度提升做出贡献。


(来源:医药经济报牟琼 上海医药战略研究院研究员)










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